高盛策略网光大期货：4月1日软商品日报

不过分析师称，联合直接干预的落地节奏或许不会像市场预期的那样快，部分原因源于美国的国内考量 —— 这意味着，目前华盛顿对日本担忧日元过度贬值的支持，大概率仅停留在汇率核查层面。

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　　白糖：

　　（张笑金，从业阅历号：F0306200；往来商讨阅历号：Z0000082）

　　白音讯方面，商讨公司Safras&Mercado瞻望巴西2026/27榨季食糖出口量可能减少14.2%；瞻望巴西中南部、北部及东北部产区在内，巴西食糖总出口量瞻望为2900万吨，低于2025/26榨季的3380万吨；瞻望2026/27榨季巴西食糖产量将降至4030万吨，而上一榨季为4350万吨。酒精产量将大幅攀升，包括玉米制燃料在内的总产量瞻望将增长10.7%，达到425.8亿升。现货报价方面，原糖受保值盘压制，期价重回15.5好意思分/磅近邻。国内糖厂链接管榨，季节性淡季库存执续集结，需要警惕的是受宏不雅面孔及原糖价钱偏高提振，国内糖价推崇矫捷，但近期其他商品有记忆基本面逻辑的迹象，需翔实过去逻辑切换问题，暂时以区间行情对待，静待短空入场契机，暖和3月产销数据。

　　棉花：

　　（孙成震，从业阅历号：F03099994；往来商讨阅历号：Z0021057）

　　周二，ICE好意思棉着落0.3%，报收69.98好意思分/磅，郑棉主力合约环比下降0.71%，报收15295元/吨，驰盈策略主力合约执仓环比下降21505手至49.36万手，棉花3128B现货价钱指数16470元/吨，较前一日下降110元/吨。外洋市集方面，USDA拔擢面积预测论述公布，瞻望2026年好意思国棉花播撒面积964万英亩，大幅高于前期预测的923万英亩，好意思棉期价冲高回落。国内市集方面，国内新棉行将运行拔擢，2026年新疆地区棉花拔擢面积下降基本成为定局，但减产幅度有一定不合，远月合约推崇偏强，对此已有一定计价。咱们牵记历史，过往20年中当国内、大家棉花产量、库销比同比下降时，郑棉期价年内涨幅均值超过9%，年内峰值涨幅超25%，范围当今，2026年郑棉期价涨幅低于历史均值。空洞来看，短期市集扰上路分较多，需暖和拔擢意愿、以及频繁在4月初公布的新一轮棉花目标价钱补贴计谋，短期或反复荡漾运行。

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