路易泽配资招商宏不雅：降息预期推迟

四位不愿具名的代表表示，他们预计相关政策将维持不变，不过其中两人补充称，成员国间尚未就此展开讨论。

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　　招商宏不雅 | 降息预期推迟

　　开首：招商宏不雅静想录

一鼎盈配资

　　国外与时政小组

　　张静静 S1090522050003 首席

　　张岸天 S1090522070002分析师

　　敷陈发布时辰：2026年3月11日

　　事件

　　2026年3月11日好意思国劳工统计局发布：2月CPI环比0.3%（前值0.2%），中枢CPI环比0.2%（前值0.3%）；CPI同比2.4%（前值2.4%），中枢CPI同比2.5%（前值2.5%）。

　　中枢不雅点

　　好意思国2月CPI同比2.4%妥当阛阓预期，中枢通胀环比放缓至0.2%，可是本期数据尚未反馈出伊朗地缘打破后的能源资本和食物价钱冲击，数据发布后好意思债收益率弧线和好意思元指数出现上行，国外阛阓关于PPI和PCE价钱指数走势抱执担忧情感，CME数据亦反馈国外阛阓对好意思联储降息节律的预期推迟到9月年内降息一次。

　　具体来看：1）2月好意思国CPI能源项举座环比0.6%（前值-1.5%），尚未受到地缘油价冲击的影响。能源商品价钱环比1.1%（前值-3.3%），分项下的汽油环比0.8%（前值-3.2%），燃油环比11.1%（前值-5.7%）。能源干事环比0.2%（前值0.2%），分项下的电力环比-0.7%（前值-0.1%）；燃气干事环比3.1%（前值1.0%）。放手3月10日，布伦特原油价钱已涨至88好意思元/桶，若是伊朗地缘打破未能降温，过问4月好意思国出行旺季后，CPI能源项会濒临更强上行压力。

　　2）食物价钱上升。2月食物环比0.4%（前值0.2%），其中家庭食物环比0.4%（前值0.2%），非家用食物环比0.3%（前值0.1%）。尽管减免了牛肉等部分农产品的关税，在供给执续清寒和歇工等成分影响下，牛肉价钱环比上行1.5%（前值-0.4%）。春耕季周边，琢磨到近期国际化肥价钱上升，按周配资炒股食粮供应链压力或带动食物项执续加价。

　　3）2月中枢CPI环比0.2%（前值0.3%），干事通胀举座上受到劳能源阛阓放缓的规矩。房租项环比录得0.2%（前值0.2%），其中业主等价房钱环比0.2%（前值0.2%），主要居所房钱环比0.1%（前值0.2%）。外宿类环比录得1.0%（前值-0.1%）；货仓酒店等其他外宿类环比1.1%（前值-0.5%）。2月举座干事项CPI环比0.3%（前值0.4%），其中医疗照看护事项环比0.6%（前值0.3%），运载干事环比0.2%（前值1.4%），清闲干事环比-0.2%（前值0.4%）。活泼车保障环比放缓至-0.3%（前值-0.4%），活泼车维修环比0.8%（前值0.2%）。

　　4）2月CPI商品项（不含食物和能源类）环比涨幅0.1%（前值0.0%），其中CPI新友通器具环比涨幅0.0%（前值0.1%），CPI二手汽车和卡车环比录得-0.4%（前值-1.8%）。在好意思国新能源汽车税收抵免策略到期后，需求下滑对价钱变成扼制。部分关税敏锐型商品的价钱上升，服装环比录得1.8%（前值0.3%），家用电器环比涨幅3.1%（前值1.3%）。产物和床上用品环比0.0%（前值0.7%），玩物价钱放缓至-0.9%（前值0.2%）。

　　尽管CPI数据尚显慈悲，国外阛阓并未对本期地缘打破前的价钱数据进行订价，数据发布后，好意思债2年期收益率上行接近4个BP至3.63%隔邻，好意思债10年期收益率上行4.1个BP至4.19%隔邻，带动好意思元指数走强到99.1隔邻。在能源资本价钱冲击出路下，降息预期出现推迟，CME数据反馈国外阛阓展望9月起年内降息一次为较约略率场景。